亚太并购市场展望2026 Q2：主要趋势与估值

2026年第二季度，亚太并购市场整体交易量高于去年同期，澳大利亚、印度和日本最为活跃。Lyndon Advisory在亚太地区提供卖方并购顾问服务，本季度展望基于我们的交易管道和对各市场的一手观察。

核心判断：2023年以来推动亚太并购的结构性因素持续有效——传承动机卖方增加、私募整合加速、战略买方重回市场。需求端，Preqin数据显示亚太私募基金持有逾4000亿美元未调用资本，战略买方在经历2023至2024年的并购暂停后正积极重启收购计划。

主要阻力仍为地缘政治不确定性。涉及大中华区的跨境交易较2018至2021年水平持续低迷，资本持续向东南亚、澳大利亚、印度和日本倾斜——这些市场提供亚太敞口而无大陆集中度风险。

“当前市场对准备充分的卖方具有吸引力，“Lyndon Advisory创始人兼首席执行官Daniel Bae表示，他曾主导逾300亿美元跨境并购交易。“质量资产在竞争流程中持续实现溢价，但买方的尽职调查标准显著提高——真正的竞争优势来自提前准备，而非精准把握市场时机。“

澳大利亚：私募整合持续推进

澳大利亚是亚太地区中市场并购流动性最高的市场，对英语系卖方尤为友好。成熟的私募生态、健全的中介体系与大量盈利型中小企业共同构成稳定的交易供给。

2026年Q2活跃的交易主题包括：

• 医疗整合——全科诊所、康养健康（物理治疗、心理咨询、职业治疗）、口腔科和老龄护理持续受私募平台买家追捧。医疗并购的EBITDA倍数在5至9倍区间，具体取决于规模和整合就绪度
• 会计事务所收购——私募支持的澳大利亚会计事务所整合在加速，年收入500万至3000万澳元的事务所持续获得整合平台的溢价报价，典型EBITDA倍数5至8倍，或0.8至1.2倍收入
• 科技和托管服务——澳大利亚IT托管服务商和软件企业受国内私募和美国战略买方青睐，具有强经常性收入的企业可实现6至12倍EBITDA倍数
• 专业服务——工程、环保咨询和顾问类企业受益于基础设施投资（NDIS、国防、新能源），形成可持续的业务积压

贝恩2025年亚太私募活动回顾显示，澳大利亚占亚太私募交易数量约18%，远超其GDP占比——体现了成熟的私募生态和有利于卖方的并购环境。

日本：结构性供给遇到买方需求提升

日本并购交易量持续扩张，背后是传承危机与公司治理改革的叠加驱动。超过60万家中小企业面临接班人缺位的传承问题，这一供给端动力无减弱迹象。

集团剥离成为日本交易供给的重要来源。随着日本政府持续推进提升企业估值议程，上市集团在股东压力下加速剥离非核心业务，制造业、服务业和科技领域的剥离管道持续扩充。

对外国买方而言，2026年Q2的日本市场提供罕见组合：质量企业的结构性供给、有意愿的卖方，以及相对欧美市场仍具吸引力的估值。

关系建立仍是日本交易成功的前提。交易前建立充分关系的买方，持续获得优于竞争对手的条款。交易周期通常在12至18个月——在日程规划上需留出充裕空间。

印度：中市场加速

印度2026年并购市场延续强劲势头——2025年全年并购交易额突破900亿美元，创历史新高。私募退出活动和科技整合是2026年Q2的主要交易来源。详细分析参见印度并购市场2026深度解析。

最重要的结构性变化是印度私募退出周期的成熟。2019至2022年间部署资本的基金正在寻求退出，形成一批具有完善财务报告、治理结构和管理团队的卖方资产——这类资产的尽调周期更短、执行风险更低。

麦肯锡全球研究院2025年印度投资报告预测，印度数字经济将在2030年前达到1万亿美元，推动科技、金融科技和数字基础设施的持续并购需求。

印度监管审批效率在NCLT改革后显著提升，竞争审查的无复杂情形处理时间已从早期的6至12个月缩短至3至6个月。

新加坡：东南亚整合平台

新加坡作为东南亚并购枢纽的地位逐年强化。2026年Q2的活跃度由企业以新加坡架构整合东南亚运营驱动，尤其集中在印度尼西亚、越南和泰国。马来西亚也作为次级并购中心崛起，吸引金融服务和医疗领域中市场交易的区域结构安排。

核心并购主题：

• 物流和供应链整合——东南亚电商增长推动区域物流整合，新加坡上市公司和私募基金收购各国本地运营商以建立一体化区域网络
• 金融服务——财富管理业务和持牌理财顾问在监管框架下整合，2026年Q1多宗重要交易涉及新加坡财富平台跨境收购
• 教育科技——东南亚EdTech持续吸引并购关注，各平台通过并购建立多市场覆盖

新加坡的免资本利得税环境和双边税务协定网络，持续使其成为构建东南亚资产退出的首选司法管辖区。如需了解2026年印度尼西亚、越南、泰国、菲律宾、马来西亚和新加坡的逐市并购分析，参见《2026年东南亚并购趋势：资金流向与交易热点》。

韩国：企业价值提升计划推动集团剥离

韩国企业价值提升计划产生了可观的并购供给。在股东压力下提升股本回报率的上市财阀，正以加速的节奏剥离非核心子公司。Q2剥离管道覆盖制造、零售和服务领域，原本嵌入财阀架构的业务被加速推向市场。

私募参与韩国并购显著增加，为有意出售的企业提供了更具竞争性的买方流程，达到三五年前难以想象的估值水平。

韩国对外收购仍是重要主题。半导体、动力电池和消费品领域的韩国企业正在北美、欧洲和东南亚积极收购技术和制造能力。

当前市场EBITDA倍数

基于Lyndon Advisory交易管道数据和公开可比交易，以下倍数代表亚太当前中市场交易条件：

行业	澳大利亚	新加坡/香港	印度	日本
科技/SaaS	7–14倍	7–15倍	8–18倍	6–12倍
医疗服务	6–10倍	7–11倍	7–12倍	5–9倍
专业服务	5–9倍	5–9倍	5–9倍	4–7倍
会计事务所	5–8倍	5–8倍	5–8倍	4–7倍
人才和招聘	4–8倍	5–8倍	5–8倍	4–7倍
制造业	4–7倍	4–7倍	5–8倍	3–6倍
金融服务	6–12倍	7–13倍	8–15倍	5–10倍

数据来源：Lyndon Advisory交易管道、Mergermarket亚太交易监测2026年Q1、普华永道亚太并购趋势报告2026、贝恩亚太私募股权报告2025。倍数范围代表企业价值1000万至5亿美元的中市场交易竞争流程结果。

德勤2025年亚太中市场交易分析显示，通过竞争拍卖流程出售的企业，EBITDA倍数平均高出双边谈判18至24%——充分证明了聘用专业顾问、运营竞争性流程的价值。

对考虑出售的企业主的启示

2026年Q2为亚太大多数行业的卖方提供了有利窗口。核心判断：

1. 私募需求高企——亚太私募基金持有历史性规模的未投资本，在医疗、科技和专业服务领域有活跃的收购授权
2. 战略买方重回市场——2023至2024年暂停并购的战略买方正在重新出动，与私募基金争夺优质资产
3. 倍数较2021至2022年峰值有所压缩——但仍明显高于新冠前水平。具有经常性收入、管理团队深度和分散客户基础的质量企业仍可实现溢价倍数
4. 准备质量比以往更为关键——买方的尽调更加严格，财务数据清晰、系统完善、管理团队可信的企业获得明显溢价

在2026年Q2取得最好结果的企业，不是那些完美把握市场时机的企业，而是提前12至24个月开始准备、主动解决估值折价因素、并通过竞争流程接触全部合格买方的企业。关于如何系统性选择并购顾问，参阅如何在亚太选择合适的并购顾问。

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